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光大证券:维持名创优品“增持”评级 计划每年净增门店900-1100家
发布日期:2024-03-08 05:09    点击次数:180
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  光大证券(维权)发布研究报告称,维持名创优品(09896)“增持”评级,对公司FY2024/FY2025/FY2026公司权益股东应占利润预测23.9/29.3/34.3亿元不变,对应EPS1.89/2.31/2.72元。公司在性价比的基础上,通过兴趣消费+出海打造差异化发展,仍有广阔增长空间。

  报告主要观点如下:

  公司计划2024-2028年集团收入CAGR不低于20%

  2024年1月18日,公司在中国广州举办了2024全球投资者日,对公司未来的发展战略和业务进展进行了介绍,以IP产品为代表的兴趣消费和进一步出海将打开公司未来的发展空间。展望未来,公司计划2024-2028年每年净增门店900-1100家;同时计划2024-2028年集团收入CAGR不低于20%,到2028年IP产品销售占比超过50%,最终成为全球第一的IP设计零售集团。

  国内业务:聚焦“开大店,关小店,开好店,关差店”战略

  公司国内MINISO业务继续聚焦质量提升的发展战略。截至3Q2023,国内MINISO门店3802家,4Q2022-3Q2023的GMV达到124亿元,2023年全年活跃会员超过4000万。公司将坚持“开大店,关小店,开好店,关差店”战略,对表现较差的店,通过面积、楼层等调整来推动其业绩改善。同时,公司大店表现优秀,以IP为核心对门店进行装饰,并设置场景专区、IP打卡点推动店销,公司上海淮海路旗舰店、广州北京路旗舰店日销均达到十万及以上。

  TOP TOY方面,截至2023年末,TOP TOY累计GMV超过20亿元,门店数150家,拥有600万会员。展望未来,公司致力于打造中国的世界级潮玩品牌,目标自研产品占比达到70%,中长期GMV的年复合增长率超过40%。

  海外业务:代理市场持续提效提质,直营市场快速发展

  代理市场:数字化+本地化助力发展。公司在订货管理、仓储配送、销售管理、用户运营等方面加强数字化赋能,代理商1-3Q2023的存货周转同比提升超过60%。同时,公司在IP、产品、运营方面加强本地化,如在法国推出奥运特供产品。1-3Q2023,TOP20代理商实现100%盈利。直营市场:美国市场带动整体快速发展。截至3Q2023,公司美国直营市场以13%的门店占比完成32%的销售贡献与29%的利润贡献。美国市场消费能力强,全球化程度高,是多个顶尖IP发源地,具有充足的发展空间,公司计划五年内在北美新开1000+家门店。

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责任编辑:史丽君