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经历了5月底大涨大跌的“过山车”行情,PVC不仅将前期涨幅全部回吐,甚至破位下行,目前已经跌至5600元/吨附近,触及阶段性最低点。就基本面而言,PVC弱需求及高库存已经成为常态,但是近期检修增多,供应压力明显缓解,并且前低附近存在一定技术支撑,PVC有望止跌。
检修增多 开工率明显下降
二季度以来,PVC检修明显增多,经历了两次大幅检修之后,近期PVC再次迎来集中检修。近期PVC开工率明显下降,产能利用率一度降至70%附近,产量也大幅下降,供应压力明显缓解。
库存出现去化迹象
PVC社会库存居高不下,成为PVC反弹的最大阻力。春节过后,PVC社会库存大幅累积并且持续走高,创出历史新高,并且长期维持在60万吨附近的高位。虽然二季度以来PVC检修明显增多,上游库存大幅下降,但受制于需求偏弱,PVC社会库存压力并未缓解。不过,近期去库逐渐自上而下传导,PVC社会库存罕见去化,最新库存已经降至60万吨以下,初步出现去化迹象。
关注成本支撑情况
最新数据显示,目前电石法PVC生产企业在成本线附近,而乙烯法PVC生产企业则持续亏损。近几年PVC供需失衡背景下利润压缩明显,长期处于成本线附近,而去年下半年以来亏损成为常态,尤其是部分上市企业财务报表显示已经连续数年亏损,继续压缩空间有限,甚至存在因亏损而降低供应的可能性。
后市展望
PVC在弱需求以及高库存压制下已经触及四年来底部区间,利空得到有效释放。近期PVC检修增多,库存也出现去化迹象,且下半年需求有望改善,长周期来看PVC继续下探空间不大,并且存在一定估值修复空间。
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